周小川：应对金融风险，局部拆弹比积累后拆弹好

火币网官网 2024年04月01日 15:13 16 Connor

博鳌亚洲论坛副理事长、十二届全国政协副主席、中国人民银行原行长周小川

出品|搜狐智库

编辑|王晓旭

3月29日，在博鳌亚洲论坛上，博鳌亚洲论坛副理事长、十二届全国政协副主席、中国人民银行原行长周小川发表观点。

周小川表示，金融市场发展最主要的是要看准一些主要的市场指标，包括利率、汇率、资产价格、债务、国际收支平衡这些指标，现在看这些指标比以前又困难了，比如说美国和西方出现了通货膨胀，利率有所提高，预测准这个过程比较难，不像以前会容易一些。

“汇率变化很奇怪，这两天日元兑美元的汇率到了151”周小川说，“同时日本的股票市场还很强劲，日经指数上到了4万，这都是很特别的事。”发展中国家必须要关心国际收支平衡和债务问题，这些都混杂在一起。

谈及金融市场稳定性，周小川说，“金融市场虽然有不稳定因素，但是很可能不爆发，一旦爆发就有银行计提，就看传不传染，如果传递得不厉害就过去了。”周小川认为这是因为变量之间的关系目前变得比较复杂。

“过去大家习惯于把金融市场大量的变量设置成为联系变量，联系变量之间的关系是一种函数关系。”周小川说，但是现在很多情况并不是联系变量之间的相互关系，比如说QE（量化宽松），可以有长时间的QE，结果通货膨胀都不起来，但是一旦有了触发因素，一触发就忽然起来了，憋了很多年的压力会突然释放，这跟金融稳定也有关系。

“我们过去做经济分析的框架和模型，对变量之间关系预测，应对这种情况还是有所欠缺的。”周小川表示，最近的事情光是引入时间滞后变量是解决不了问题的。可能还是要考虑触发事件对联系变量的影响，特别是对于长时间QE和长时间的QT（量化紧缩）这类的事件对经济变量的影响，这就变成了连续变量和非连续变量之间的关系。

周小川称，我们一方面要发展好风险对冲的市场和对冲工具。现在除了市场发展不够，在很多亚洲国家对冲工具也不够。另外可预期的触发事件之下要尽量让它早释放，不要过度积累，打仗来说就是拆弹，如果看到有地雷和没爆炸的弹尽早给它拆了，局部的拆比累积大了拆好。

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